（论文 字数：3435 页数：3）过去的几年里，中国经济保持持续增长势头，同时外贸顺差快速增长，引起了人民币升值的压力。2005年7月21日，中国人民银行宣布美元对人民币交易价格调整1美元兑8.28元人民币为8.11元，同时宣布中口开始实行以市场供求为基础，参考”一篮子货币”进行调节，有管理的浮动汇率制度。从这天开始人民币汇率真正与固定汇率告别，走向有管理的浮动汇率制度。由于早已存在得升值压力，在这一战略性转变后，人民币开始了快速的升值，这一情况正在而且已经给中国宏观经济带来了重大的影响。本文主要试图探讨人民币升值给中国资本市场带来的一系列影响。（注 ：资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易市场,由银行信贷市场和有价证券市场.由于有价证券市场最为重要,而且长期融资证券化已成为世界大势,故本文主将资本市场等同与证券市场来讨论。

一、人民币升值与流动性过剩：
人民币的升值压力和升值预期:人民币长期以来一直被低估, 世界货币基金组织官员认为,按照购买力平价,人民币应该大幅度升值,1美元等于2.2元人民币.由于中国GDP的持续增长,贸易顺差逐年增加,以及随之而来的与美国的贸易摩擦的增加,外汇储备的不断上升,人民币升值压力早已存在,而这次的汇率改革,给了全球对于人民币大约40%的升值预期。
国际背景:这次汇率改革发生的背景是在全球金融一体化加快，全球范围内流动性过剩，国际游资急剧增长（金价和油价的增长也从一个侧面反映了这个问题）。而且由于种种原因，全球流动性过剩不能在短期内解决（这一问题不在文中讨论）。人民币升值预期的增加，在全球金融一体化和全球流动性过剩的背景下，无疑将吸引大量国际过剩的游资进入中国，最终导致中国国内流动性过剩。

目录

一、人民币升值与流动性过剩
二、人民币升值给资本市场带来的机遇与风险
三、风险的控制