20世纪最后10年金融全球化的发展留给发展中国家最为深刻的影响便是新兴市场国家的经济体接二连三地受到金融危机的无情打击。金融全球化所带来的巨大的负面效应已构成了和平时期对发展中国家最大的挑战。金融全球化的过度发展使得国际金融体系变得空前脆弱，该体系日益增长的系统性风险已对发展中国家的金融安全提出了严峻的挑战。
从全球金融体系的脆弱性的角度对金融全球化进行反思，已成为发展中国家无法逃避的重要课题。
本文将从以下几个方面分析全球金融体系的脆弱性与发展中国家的金融安全问题.
一、全球金融体系脆弱性的根源在于金融经济的过度扩张。
金融经济的过度扩张是金融全球化过程中一个引人瞩目的现象。 自美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系崩溃以来的20多年里，金融经济出现了前所未有的繁荣景象，其增长速度远远超过了真实经济的增长速度。目前，它的规模大约是真实经济的30-50倍。
金融经济规模的迅速扩张是国际货币体系的制度安排、储备货币国家的货币制度和政策以及发达国家私营机构的金融创新决定的......

一、全球金融体系脆弱性的根源在于金融经济的过度扩张。
二、恐慌自我正名机制的形成
三、市场的双重标准
四、传染机制与发展中国家
五、发展中国家政策选择的困境

1.金融经济作为国际金融领域的新名词尚无明确的定义。根据乔尔·库尔兹曼（Joel Kurtzman）的说法，金融经济是一种与权益相关的金融资产及债务的交易相联系的一种投机经济。股票、债券等有价证券和其它债务是金融经济中最基本的金融工具，货币是金融经济中最重要的一种新兴债务。有关问题可参见潘英丽："国际货币体系的缺陷与变革"，载于朱钟棣主编《21世纪世界经济走势预测》，北京：中国书籍出版社，1999年版。
2.刘劲松："从东亚金融危机看世界经济的体制性问题"，载《世界经济与政治》，1998年第5期。
3.（美）乔纳森·特尼鲍姆："世界金融体系崩溃的历史进程"，《战略与管理》1998年第3期。
4.引自《本周金融信息》，1998年第40期。
5.（美）克鲁格曼：《萧条积极性学的回归》，朱文晖、王玉清译，北京：中国人民大学出版社，1999年版，第131页。
6.国际经济学中传统的"J曲线效应"说明了这一点。
7.William Cline, International Debt: Systematic Risk and Policy Reponses, Institute of International Economics, Washington. D.C.
8.当IMF被要求介入泰国、印度尼西亚和韩国时，它要求这些国家迅速实施紧缩性财政政策，即提高税收、消减开支，以防止财政赤字增加。当这些国家尝试推行财政紧缩政策时，左右都会感到为难：如果达到了紧缩的目的，会减少需求，加重衰退；如果没有达到紧缩的目的，意味着情况已经失控，又会加深市场恐慌情绪。