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创业板市场风险

  • 简介:(论文 页数:15 字数:12633)创业板市场又叫“二板市场”,指在规范的证券主板市场以外设立的以自动化电子报价系统为依托的新兴证券市场,其功能是为运作良好、成长性强的新兴企业(主要是中小型高科技企业)提供一个直接融资的场所。设立...
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(论文 页数:15 字数:12633)创业板市场又叫“二板市场”,指在规范的证券主板市场以外设立的以自动化电子报价系统为依托的新兴证券市场,其功能是为运作良好、成长性强的新兴企业(主要是中小型高科技企业)提供一个直接融资的场所。设立中国创业板市场的意义不仅仅在于为中小企业提供一个新的投融资渠道,为中国资本市场带来一种全新的机制,为风险资本营造一个正常的退出机制,为我国发展知识经济和调整产业结构提供一个重要的途径和手段,更为重要的是,它以中国特有的边际改革的方式推进所有制结构的调整和市场取向改革,构造真正意义上的资源配置机制和体系。因而在我国设立创业板市场十分必要的。
本文在分析全球主要的九家创业板市场的设立模式、市场定位和交易机制的基础上,对中国创业板市场的设立进行了分析,提出了中国创业板市场应该是一个完全独立、非从属的市场,要有正确的市场定位、采用合理的混合交易制度,以实现创业板市场与主板市场的协调发展。分析创业板市场的风险,基于对风险的理解,在应对创业板市场风险时,应针对不同性质的风险加采取不同的措施


关键词:创业板市场,主板市场,创业板市场风险
ABSTRACT

Venture market is known as the “second board market” It is the emerging stock markets to establish based on automated electronic quotation system, apart from the norm Main Board securities market. Its function is to provide a place to direct financing for the emerging enterprises (it is mainly the small and medium-sized high-tech enterprises) which have well-functioning, strong growth. The significance of establish china GEM market lies not only in providing with a new financing channels China's capital market in a brand new mechanism for venture capital to create a normal withdrawal mechanism, and China's development of the knowledge economy and the adjustment of the industrial structure ,the more important point is that it is used the style of marginal reform to propel structure of ownership’s adjust and market reorganization orientation ,constructs the mechanism and system of allocation of resource in true sense. So the establishment of china venture market is very necessary.
This article analysis the established of china venture market base on the main ventures’ established pattern, market orientation and business mechanism, proposes that the china venture market should be a absolute independence market, and the china venture has organization management system, business system and supervision system, by means of establish the competition mechanism with main board market, achieve the balanced development. Analysis Venture market risk, based on to risk understanding, When should to starts an undertaking the board market danger, should aim at difference archery target risk Canada to take the different measure


Key words: Venture market Main board Venture market risk

 

 

目 录

一、创业板市场的含义与发展状况 1
(一)创业板与主板的比较 1
(二)海外主要创业板市场的情况 1
二、创业板市场对我国经济发展的现实意义 3
(一)启动民间投资,推动民营企业成长 3
(二)带动知识经济增长,改善产业结构 4
(三)调节资源配置机制,完善资本市场功能 4
三、海外创业板市场制度研究 4
(一)海外创业板市场的设立模式 4
(二)海外创业板的市场定位 5
(三)海外创业板市场的交易制度 5
(四)启示 6
四、中国创业板市场风险及防范措施 6
(一)创业板市场风险的定性分析 7
(二)控制创业板市场风险的措施 8
谢辞 11
参考文献 12

 

一、创业板市场的含义与发展状况
创业板市场又叫“二板市场”,指在规范的证券主板市场以外设立的以自动化电子报价系统为依托的新兴证券市场,其功能是为运作良好、成长性强的新兴企业(主要是中小型高科技企业)提供一个直接融资的场所。
(一)创业板与主板的比较
目前,有关创业板市场的提法很多,有风险资本市场一说,有高科技板块一说,也有二板市场一说。其实,创业板市场就是以金融资本支持创业为主旨的物殊的资本市场。与主板市场相比,创业板市场的特殊性在于:
第一,服务的对象不同。创业板市场的服务对象是中小企业,准确地说,是科技创新型中小企业和高成长型中小企业。但并不是所有的科技型企业都能进入创业板市场。能够进入创业板市场的科技型企业,首先,它的科技新产品必须具有独立的知识产权和建筑在创新性基础上的市场独占性。因为,产品可以产业化和市场化,投资者才可能获取投资回报。其产品具有市场独占地位和巨大的市场潜力,才能够为投资是供企业未来发展的想象空间。高成长型中小企业应当指那些具有产业发展前途,其产品具有难以替代和创新性,企业经营状况好、业绩突出、增长基础坚实、呈现出高速增长态势的企业。这类上市企业越多,投资性会越强,资本市场运行也会越正常。
第二,进入市场的条件不同。与主板市场相较,创业板市场的门槛较低。即那些有关1000万元人民币左右股本、主营业务收入净额300万元人民币左右,而且年增长率不低20%的企业都符合上市的数量指标条件。而主板要求则是总股本不少于5000万股,开业3年以上且连续盈利,持有面值1000元的股东人数不少于股东总额的25%,3年无重大违法行为且财务报表无虚假记载等,门槛较之创业板市场大大升高;
第三,知识产权的比重不同。就知识产权出资比例来看,创业板市场发起人以知识产权作价的可以高于20%;而主板发起人以工业产权、非专利技术出资的金额不得超过公司注册资本的20%;
第四,规制强度不同。以发行新股为例,创业板市场发行新股可以不受年限的限制;而主板市场发行新股距上次发行1年以上、3年连续盈利、年财会文件无虚假记载等。
创业板市场的特殊性仅仅是相对于主板市场而言的,就其市场运作规律和基本性质看,它与主板市场是相同的,具有资本市场的一切共性特征,即风险性、流动性、收益性等。
(二)海外主要创业板市场的情况
为了扶持中小企业和高新技术企业发展,世界上不少国家和地区纷纷探索设立自己的创业板市场,以建立一种有利于支持高新技术产业化、有利于中小企业融资的金融体系。本文选择性的介绍9个海外主要创业板市场,美国纳斯达克市场与韩国科思达克市场是其中发展状况最好的,总交易额都超过了其相对应的主板市场。此外,市场发展较好,交易较活跃的还有德国新市场、日本加斯达克市场与台湾证券柜台交易中心。

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