因此，根据以往并购事件，分析什么样的上市公司容易被并购者看中，一直是股票投资实务界倍受关注的问题，是投资者、特别是证券投资基金等机构投资者主动的投资行为。例如，70年代，美国上市公司盛行通过外部兼并收购，进行多元化(Conglomerate)战略。不少机构投资者通过分析被并购公司特征，希望通过寻找和投资可能成为收购目标的上市公司，从中获取由于控制权溢价带来的超额资本收益。70年代后期至80年代，美国股票市场又盛行扭转多元化浪潮。积极的财务收购者通过杠杆收购(LBO)方式收购业务多元化的集团公司，然后分立业务，减少信息不对称和自由现金流投资于低收益业务问题，并从公司价值恢复、股票价格上涨中获取厚利。而在公司治理方面消极的机构投资者，通过预测和投资可能被财务收购者看中的业务多元化公司，搭在公司治理方面起积极作用的财务收购者的便车，同样可以获取厚利。
根据公开信息，能否预测未来事件发生是国外金融经济学界关注的问题。包括财务危机预测(Shumway1999)、股票价格预测(Lo1997)、获利能力预测(Fama1999)以及并购预测。这一方面对证券投资组合策略和一般投资者有实际价值，另外，可以检验股票市场效率状况。如果并购目标公司可以根据公开信息预测，并可据此构造投资组合获得超额收益，则否定市场半强式有效假设；如果不能预测，则表明股票市场能充分消化这些信息“题材” ，有助于支持半强式有效假设。

一、问题提出
二、模型估计方法及样本选择
三、模型估计及结果分析
四、模型预测能力检验

参考文献
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